珠联璧合,康泰生物2019三季报成绩预告点评:成绩超商场预期 长时间安稳高增长可期-优德88手机登录

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  事情: 公司发布成绩预告, 估计 2019年前三季度完成归母净利润 4.1-4.4亿元,同比增加 10.3%-17.0%。

  出售端继续优化, 成绩超商场预期。 分单季度来看, 公司 2019Q3完成归母净利润 1.6-1.8亿元,同比增加 74.6%-102.4%,超商场预期。 中心种类出售方面:

  1)四联苗: 公司独家种类, 2019Q1-3批签发量为 252万支, Q3批签发量为162万支, 估计公司前三季度销量在 300万支左右, 估计全年销量有望到达 450万支, 2020年出售有望到达 600万支; 2) 60ug 乙肝:独家种类,估计 2019前三季度完成出售 60万支左右,估计全年出售有望到达 80万支, 2020年出售有望到达 100万支。期间费用方面:公司大力推动出售变革,包含从向医师推行转变为向 C 端推行等,出售费用率正在显着下降,估计全年可下降约 10个百分点。

  疫苗产品管线国内最强,行将进入兑现期。 经过自研+对外协作,公司现在已构建国内最丰厚的疫苗产品队伍。 1) 13价肺炎疫苗:国内进展第二,现在处于Pre-NDA 阶段,考虑到 13价肺炎疫苗归于儿童用药,咱们判别大概率将获优先批阅资历。估计在 2019年 Q4内可见到其正式受理号, 2020年末或 2021年头有望获批。 2)冻干人二倍体狂犬:现在国内进展榜首,估计在 2019年末前后可申报出产,估计将于 2021年取得出产批件; 3)麻腮风-水痘:有望成为重磅种类,现在处于临床前阶段。咱们以为跟着公司研制进展的不断推动,以及后续很多重磅在研种类连续上市,公司行将进入兑现期。

  盈余猜测与评级。 考虑到公司出售端继续优化,出售费用进一步下降,带动公司成绩超预期, 咱们上调公司 2019-2021年成绩至 5.9/7.9/14.5亿元,对应估值为 78/58/32倍,考虑到公司在研产品管线丰厚,多个重磅产品继续推动,保持“买入” 评级。

  危险提示: 研制速度或不及预期;四联苗放量不及预期的危险;再次出现职业安全事情影响消费者决心的危险。

(责任编辑:DF118)

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