usb,银河磁体:轿车和节能电机磁体需求持续增长-优德88手机登录

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   2019H1归母净赢利0.72亿元,同比下降8.15%,契合预期

  8月27日公司发布2019半年报,2019H1完成营收2.95亿元,同比削减2.75%;归母净赢利0.72亿元,同比下降8.51%,契合预期。营收削减首要因为硬盘用粘接钕铁硼出售下滑,净赢利下滑首要因为营收削减、部分产品利率略有下降及汇兑损益等要素导致。公司作为全球粘结钕铁硼龙头,咱们估计轿车和节能电机用磁体销量稳步添加,一起钐钴磁体和热压磁体出售放量、营收占比有望进一步提高,咱们估计19-21年EPS0.55/0.62/0.68元,保持“增持”评级。

  轿车和高效节能电机用磁体出售额增加,硬盘需求下滑

  依据公司公告,2019H1粘结钕铁硼磁体营收2.78亿元,同比下滑0.47%,毛利率34.05%,同比添加0.37pct。其间轿车及部分高效节能电机用磁体需求有所添加,但硬盘用磁材销量同比大幅下滑。公司持续优化产品结构,大力开发轿车电机、高效节能电机用磁材。2019H1质料价格动摇较大,公司活跃与上下游洽谈价格确保盈余;据百川资讯,2019Q2氧化镨钕价格涨幅23%,氧化铽涨幅31%,氧化镝涨幅32%;稀土作为国家战略资源受到重视,一方面受缅甸进口矿下滑影响中重稀土供应趋紧。

  新式磁体订单动摇,长时间看营收有望持续提高

  2019H1公司新式磁体营收约0.17亿元,同比削减约30%,热压磁体和钐钴磁体出售均有下降,咱们以为,因为当时新式磁材出售额仍较少,订单动摇归于正常规模。钐钴磁体具有高磁性、低温度系数和耐腐蚀等特性,在航空航天、军事装备等范畴使用广泛。热压磁体可代替部分烧结磁体,首要用在轿车EPS、电动工具、伺服电机等各类高效节能电机范畴。公司现在致力于下降其出产本钱,咱们以为,一旦打破技能降本的瓶颈,产能利用率有望进一步开释,长时间看,咱们估计新式磁体出售额有望持续提高。

  全球粘结钕铁硼龙头,新品有望安稳放量,“增持”评级

  咱们保持原有盈余猜测,估计19-21年营收7.14/8.28/9.49亿元,归母净赢利1.78/2.00/2.20亿元。稀土永磁企业19年Wind共同预期PE均值44X,咱们依照19年归母净赢利给予42-44XPE,上调目标价至23.10-24.20元(前值14.85-16.50元),“增持”评级。

  危险提示:稀土质料价格大幅动摇;新式磁材商场拓宽不及预期。

(责任编辑:DF386)

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